{"id":13291,"date":"2017-09-12T16:58:51","date_gmt":"2017-09-12T16:58:51","guid":{"rendered":"https:\/\/moir.org.co\/web\/?p=13291"},"modified":"2017-09-12T16:58:51","modified_gmt":"2017-09-12T16:58:51","slug":"la-locomotora-de-los-tes-y-los-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/moir.com.co\/web\/la-locomotora-de-los-tes-y-los-bonos\/","title":{"rendered":"La \u2018locomotora\u2019 de los TES y los bonos"},"content":{"rendered":"<p><strong>Aurelio Su\u00e1rez Montoya, Bogot\u00e1, septiembre 11 de 2017<\/strong><\/p>\n<p id=\"p129324-m71-70-72\" class=\"contenido\">En julio del 2010, Juan Manuel Santos anunci\u00f3 cinco \u2018locomotoras\u2019 que crear\u00edan 2,4 millones de empleos. Miner\u00eda, infraestructura, innovaci\u00f3n, agricultura y vivienda fueron los sectores seleccionados para jalar la econom\u00eda.<\/p>\n<div class=\"module-ads\">\u00a0Con la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo y los minerales, en particular desde el 2014, se var\u00f3 la primera, que era la principal. No despega su sustituta, la infraestructura, fundamentada en las llamadas v\u00edas 4G, adem\u00e1s de aeropuertos y algunos desarrollos viales, entre la incertidumbre de los cierres financieros \u2013solo ocho de 31 megaproyectos est\u00e1n en ruta de factibilidad\u2013 y las corruptelas de Odebrecht. En cuanto a vivienda, el programa de las cien mil gratis, con costo entre cuatro y cinco billones de pesos, no presenta igual continuidad en el tiempo y va en v\u00edas de extinci\u00f3n. Entre todas las \u2018locomotoras\u2019 se crearon en siete a\u00f1os solo 306.000 empleos. El resto, otros dos millones y algo m\u00e1s, en terceros sectores.<\/p>\n<p>Entre 2012 y 2016, la innovaci\u00f3n, presentada como la \u2018locomotora\u2019 transversal, ha producido 277 proyectos por 2,29 billones de pesos, con muy poco impacto y bastantes de ellos salpicados de corrupci\u00f3n. Hoy est\u00e1n en caja inutilizados cerca de $ 2 billones m\u00e1s y, entre tanta inoperancia, el presidente Santos decidi\u00f3 cambiarles de destinaci\u00f3n y usar $ 1,3 billones para construir v\u00edas terciarias. El fracaso del modelo santista de ciencia y tecnolog\u00eda se confirm\u00f3 con la rebaja del presupuesto de Colciencias para el 2018: de $ 320.000 millones a $ 222.000.<\/p>\n<p>La inversi\u00f3n extranjera en petr\u00f3leo cay\u00f3 de un promedio por a\u00f1o de 4.590 millones de d\u00f3lares entre 2010 y 2013 a un promedio de 3.158 millones del 2014 al 2016, con un descenso acumulado de 4.300 millones. Y en la miner\u00eda el baj\u00f3n fue mayor: de un promedio anual de inversi\u00f3n de 2.442 millones de d\u00f3lares entre 2010 y 2013 se hundi\u00f3 a solo 789 entre 2014 y 2016, 4.959 millones menos.<\/p>\n<p>\u00bfC\u00f3mo se ha resuelto este baj\u00f3n que suma en total \u2013acorde con ambos promedios\u2013 9.300 millones de d\u00f3lares y sin que surja una \u2018locomotora\u2019 suced\u00e1nea en auxilio de la principal? Desde el 2012, el ministro C\u00e1rdenas promovi\u00f3 la que result\u00f3 en verdadero relevo: al disminuir la tarifa de renta del 33 al 14 % sobre los intereses devengados por los fondos extranjeros que adquirieran TES, franque\u00f3 la entrada de capitales for\u00e1neos a la inversi\u00f3n de portafolio y los convirti\u00f3 en nueva variable de cierre de la cuenta financiera nacional. Prendi\u00f3 la \u2018locomotora\u2019 de los TES.<\/p>\n<p>\u00bfCu\u00e1les son las implicaciones de esta fase superior del estancado modelo de las \u2018locomotoras\u2019? De acuerdo con Juan Pablo Fern\u00e1ndez, se increment\u00f3 la vulnerabilidad de la posici\u00f3n internacional del pa\u00eds: a diciembre del 2016, los pasivos externos (deuda externa m\u00e1s \u2018stock\u2019 de capital extranjero) sumaron US$ 313.000 millones, de los cuales, la inversi\u00f3n en cartera es de US$ 88.000 millones, cuando en el 2012 sumaba US$ 42.000 millones. Creci\u00f3 109 %, casi la misma proporci\u00f3n en que cayeron los ingresos por exportaciones entre 2012 y 2016. Las p\u00e9rdidas en exportaciones se compensaron con deuda de corto plazo.<\/p>\n<p>Seg\u00fan c\u00e1lculos de Mateo Hoyos, la deuda bruta del sector p\u00fablico no financiero, sin contabilizar vigencias futuras, ascendi\u00f3 de $ 253 billones en el 2012 a $ 473 billones en el 2016, un 87 %, mientras el PIB nacional solo creci\u00f3 30 %. Como consecuencia, la deuda p\u00fablica por habitante en el 2016 fue de $ 9,7 millones, cuando hace cinco a\u00f1os era de $ 5,4 millones y correspond\u00eda al 39 % del ingreso anual por habitante, mientras que hoy equivale al 55 %, y el precio de los intereses \u2013TES a un a\u00f1o\u2013 pas\u00f3 del 5,28 % al 6,94 %. En resumen, m\u00e1s deuda y m\u00e1s cara.<\/p>\n<p>Dice la revista \u2018Dinero\u2019 que el mayor tenedor de TES de los fondos de capital extranjero es el Franklin Templeton, dirigido por Mark Mobius, que ha adquirido 48 % de estos. Ojal\u00e1 nos libremos de un arrebato suyo como el que le sobrevino sobre la deuda emergente europea, de la cual sali\u00f3 en el t\u00e9rmino de solo un a\u00f1o. Ser\u00eda Troya, el descarrilamiento de la novel \u2018locomotora\u2019.<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aurelio Su\u00e1rez Montoya, Bogot\u00e1, septiembre 11 de 2017 En julio del 2010, Juan Manuel Santos anunci\u00f3 cinco \u2018locomotoras\u2019 que crear\u00edan 2,4 millones de empleos. 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